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铁矿石、螺纹钢价格或进入了高估值区间 焦炭延续强势
发表于:2022-1-12 14:19:14  

1月10日,巴西东南部遭遇暴雨袭击。全球第二大铁矿巨头淡水河谷发布声明称,该公司暂停了部分东南部和南部系统的铁矿生产以及EstradadeFerroVitoriaaMinas铁路的列车服务。

数据显示,2021年1—9月,这些地区的矿山占据了淡水河谷铁矿产量的40%。尽管遭暴雨袭击,但淡水河谷在声明中重申了2022年生产3.2亿—3.35亿吨的生产目标。

11日,国内铁矿石期货2205主力合约反弹3%至724元/吨,接近前期高点;螺纹钢期货收涨2.16%。11日晚间,黑色系期货夜盘多数收涨,焦煤涨超2%,铁矿石涨1.33%,热轧卷板涨1.09%。

分析人士认为,短期矿价反弹受成材端支撑,供应端扰动多集中在情绪上。据外媒报道,此次巴西降雨仅影响少量粗粉产量,对矿山全年产量影响有限。但时间点上,一季度处于澳洲飓风和巴西降雨等多发期,供应端难有大幅增量。

“考虑2022年年度产量无明显增加,一季度国内铁矿石库存预计难见累库甚至小幅降库。但从绝对库存量上来说,当前港口铁矿石库存处于绝对高位,季节性天气对长期供应并无实质性影响。供应端扰动多集中在情绪层面。”东证期货铁矿石研究员许惠敏说。

中信建投期货黑色系高级研究员赵永均告诉记者,铁矿石价格大幅上涨主要受需求恢复及供给端两方面驱动。最新铁水日均产量208.52万吨,较上周增加5.51万吨,高炉开工率也提升4.16个百分点至74.2%。自去年12月份以来市场一直关注的复产问题逐步落地,驱动铁矿石价格持续走高。近期巴西东南部地区连降暴雨,淡水河谷等矿山开采及运输业务受到一定程度的影响,此地占淡水河谷2021年总产量的40%,引发市场对铁矿石供应的担忧。短期来看,铁水产量仍有小幅提升空间,但随着京津冀及周边地区将进入限产周期,铁水产量预计将冲高回落,钢厂复产对价格的驱动将进入尾声。此外,考虑到目前国内铁矿石港口库存在1.5亿吨以上,对供给端突发事件的缓冲作用明显,铁矿石价格涨至750元/吨后便进入高估值区间。

许惠敏认为,春节假期临近,现货市场实质性需求处于真空期,2022年3万亿元专项债消息提升了市场需求预期。考虑成材产量、库存都在低位,需求端预期向上弹性较大。需求改善预期下,矿价短期或维持强势。

记者在采访中获悉,2021年11月底以来地产政策的边际放松,叠加2021年专项债后置和2022年前置,市场对今年螺纹钢需求偏乐观。

“在需求验证前,乐观预期难以证伪,价格出现大幅下跌的可能性不大。但结合近期多数钢厂公布的冬储政策来看,冬储价格主要在4500—4600元/吨。周二价格大幅上涨基本打开了冬储贸易商卖出套期保值的价格窗口,因此螺纹钢价格估值也偏高。”赵永均认为,整体来看,铁矿石、螺纹钢价格均已进入了高估值区间,继续追涨的安全边际偏低。

记者发现,从上周六开始,部分焦企开启第三轮200元/吨涨价,本周二主流钢厂已基本同意,提涨落地,从提涨到落地2—3天。近期,在北方空气质量有所好转的情况下,唐山地区解除重污染天气Ⅱ级应急响应,铁水增产明显。数据显示,最近一周日均铁水产量208.52万吨,周环比增加5.51万吨,焦炭日均消耗增加2.45万吨。叠加钢厂焦炭库存已经降到历史的低位,在高炉开工快速提升的状况下,当下的焦炭库存明显不足,目前焦炭库存688.72万吨,上周在钢厂积极补库的情况下仅增加0.69万吨,催货和抢货已相对普遍,尤其一些焦炭库存较低的钢厂,几乎丧失了议价权,只能够被动接受价格。另外,目前成材的价格处于高位,钢厂的利润较好,也有接受焦价上涨的实力。

一德期货煤焦研究员张源告诉期货日报记者,从焦炭及焦煤的现货市场看,价格仍有一定的上涨空间。主产区焦炭第三轮上涨基本已经落地,目前涨幅累计520元/吨,三轮提价后港口焦炭仓单成本在3480元/吨附近。焦煤价格目前也有较大上涨幅度,目前山西地区简混焦煤仓单成本在2500—2600元/吨。从当前的基差角度来看,盘面确实存在较大幅度的贴水空间。

“在价格上涨后,焦企利润明显改善,焦企生产积极性普遍较高,上周独立焦企日均产量61.15万吨,周环比增加1.24万吨。不过,现在焦企复产也受当地环保政策的影响,目前各地环保政策执行较为严格,虽然焦炭供需如此紧张,但焦炉整体开工普遍偏低。”中辉期货煤焦研究员杜鹏表示,焦炭价格偏强运行是供弱需强的的表现,春节前后这种情况很难改变,焦炭现货价格或将延续强势。

不过,分析人士表示,短期来看,当前市场逻辑转换较快,上周市场讨论的重点在于铁水恢复的力度是否会持续增长,而本周市场对于成材及原料的估值又有新的变化。周二有市场人士称,京津冀及周边地区钢厂或有较大幅度减产,且铁水复产情况一般,引发市场对成材及原料估值的重新预判。表现在周二的盘面上,就是午后成材拉动原料煤焦整体上行,但成材上涨力度大于原料煤焦,钢材盘面利润再次回归。

张源认为,目前短线逻辑变化较快,且消息面影响因素相对较多。基本面上,焦炭及焦煤受需求支撑,预计仍有上涨空间。其中,焦炭整体提涨或有4轮,关注华北地区钢厂补库进展。整体来看,盘面仍以振荡运行为主,煤焦短期在大贴水背景下,仍有一定买入价值。

“从中长期平衡表角度看,钢材复产已是必然。春节过后,钢厂铁水供应大概率将重新回到较高水平。据测算,假设节后焦煤供应恢复,蒙煤通车回升,大概能支撑铁水220万吨/日的产量。一旦铁水供应恢复至220万吨/日的产量,焦煤及焦炭仍有明显的去库动力,长期存在支撑。”张源说。(期货日报)

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